投资收益回升推动安凯客车上半年亏损幅度收窄

    受二季度投资收益环比回升推动，安凯客车09年上半年净利润亏损幅度有所收窄，下半年客车行业复苏和来自于子公司卖地的投资收益将保证公司全年实现盈利。

    安凯客车 (000868：6.93，-0.23，↓-3.21%)7月23日发布业绩预告修正公告，公司09年1-6月净利润由此前公告的-1,505万元修正为-720万元，对应每股收益也由-0.05元修正为-0.02元。造成预告净利润出现较大差异的原因，主要是修正前的业绩预告关于联营公司安徽安凯福田曙光车桥有限公司的投资收益是基于一季度财务报表预估所得，现由于安徽安凯福田曙光车桥有限公司二季度财务数据显示其业绩较一季度大幅提升，以致公司投资收益环比增加。

    行业低迷和投资收益锐减是上半年亏损的主要原因。由于受全球金融危机影响，出口萎缩、下游需求锐减以及铁路提速分流长途客运等负面因素导致09年上半年整体客车市场持续低迷，安凯客车的客车业务销售订单受到较大影响。尤其出口市场，较08年同期大幅减少。此外，公司的重要利润来源安徽安凯福田曙光车桥有限公司因市场竞争激烈，产品售价降低，利润下降，致使母公司本期利润减少，出现亏损。

    09年扭亏将不成问题。安凯客车近日公告称公司控股子公司江淮客车与合肥市土地储备中心（以下简称“储备中心”）签署合同，将其名下位于合肥市包河区青年路的一地块以1.2亿元的价格出售给合肥市土地储备中心收购。由于安凯客车持有江淮客车41%的股权，该地块政府回购后给公司带来收益约2,847.78万元，对应每股收益0.093元（税前）。同时，考虑到09年下半年客车行业将继续复苏进程，公司09年实现盈利的难度并不大。 

    新能源客车依然无法提供确定的利润支撑。安凯客车08年实现共销售各类客车及底盘7,860台，同比下降3.2%，表现差强人意；不过公司最吸引市场注意的是一年产2,000辆新能源客车的项目，该项目预计将在2011年投产，以公司目前5,000辆左右（江淮客车并表数）的年销量，如果新能源客车项目达产并保持较高产能利用率的话，则将对公司的营收和净利产生极大的拉动效应。对于国内新能源车，目前比较确定的需求主要来自于科技部的“十城千辆”计划，即每年发展10个城市，每个城市推出1,000辆新型动力汽车开展示范运行，主要涉及公交、出租、公务、市政等领域。这其中，城市公交车由于开发技术相对成熟及相关政府部门的支持，无疑将成为主力产品，保守预计每年将有超过5,000辆的新能源客车订单。由于目前国内主要客车生产厂商均具备新能源客车制造技术但大批量生产能力欠缺，因此目前各上市公司在地方政府的牵头下，只要产能能够跟上，相信均能在新能源客车上获得一定的份额，而订单的多寡也将对利润产生影响。不过值得注意的是，目前国内涉足新能源的上市公司（除比亚迪（HK；1211）外）在电池等核心零部件上均需外购，因此仅单纯依靠补贴拉动销量的模式，在无法快速降低成本的背景下，市场对于新能源汽车市场化和产业化的前景可能过于乐观。 

    从经营层面看，尽管公司通过向江汽集团定向增发顺利整合江淮客车的客车资产，资源平台共享及渠道的合并将带来总销量的增长，但产销规模依然相对不足。因此，公司目前依然需要更多努力来度过本轮汽车行业景气回落周期，而大力发展新能源汽车不失为一个好方向。 

    一季报显示，公司09年1-3月实现营业总收入2.41亿元，同比减少49.94%；净利润-1,876.72万元，同比减少4,588.44%；对应每股收益-0.06元。