12月旺销助宇通客车09年销量实现正增长

    宇通客车12月客车销量同比、环比延续大幅增长，全年整车销量顺利转为正增长。强化的补贴政策及出口修复等因素将构成客车行业2010年景气延续的重要支撑，而公司作为行业龙头将同步受益。

    宇通客车1月5日发布产销快报，公司12月实现客车产销4，520辆和4，899辆，09年全年累计产销28，625辆和28，186辆，累计同比增速为6.45%和2.29%。分车型看，公司12月分别销售大客、中客、轻客为2，165辆、2，218辆、516辆，全年累计销售11，197辆、13，508辆和3，481辆，同比增速为-6%、9%和6%。

    12月旺销助增速扭转。12月份一向是客车整车制造商交货的旺季，宇通客车单月销售客车4，899辆，同比、环比分别增长45%和70%。单月销量激增，一方面表明客车行业景气复苏仍存上行空间，另一方面也使公司09年的累计销量增速在最后时刻转正。分车型看，公司大客、中客、轻客的12月销售同比增速分别为49%、43%和34%；环比增速分别为89%、59%和52%。

    以旧换新新政将助客车行业景气延续。根据最新的以旧换新补贴细则，2010年报废老旧汽车并换购新车的，中客单车补贴11，000元；报废“黄标车”并换购新车的，大客、中客、轻客和微客的单车分别补贴18，000、11，000、7，000元，补贴力度较原标准均有显著增加。尽管从09年客车的销售情况看，复苏进程主要是受行业自发所驱动，政策推动效应不如轿车行业，但强化后的政策始终还是2010年客车行业景气度的延续的重要保证。

    出口修复在2010年是大概率事件。09年1-11月，我国客车出口量为1.69万辆，同比减少33%，较上半年-36%的增速并未有显著改善，其原因主要在于海外主要需求国经济复苏进程相对缓慢。与行业对应的，宇通客车1-1月出口量为887辆（集团数据），同比降63%。由于国内客车产品性价比优势突出，国际订单向中国转移是大势所趋，预计2010年客车行业及相关上市公司的出口将迎来显著的恢复。

    四季度毛利率仍将维持高位。三季度以来，一度滞后的大中客销售开始回归常态，其复苏力度持续强于轻客。与行业同步，宇通客车的大、中客销售也有显著恢复，公司全年的大中客销售占总销量的比重由上半年的85.49%提升至87.65%。产品结构上移加上整车阴极电泳涂装生产线的投产，预计公司四季度的单车盈利仍能维持高位，约17.3%。

    三季报显示，公司09年1-9月实现营业收入58.33亿元，同比减少1.29%；归属于母公司股东的净利润3.37亿元，同比减少15.20%，对应前三季每股收益0.65元。